Lo que deberías saber sobre las SPACs

En este artículo proveemos cierta información sobre las SPACs y discutimos cómo es que han adquirido tanta popularidad en los últimos años.

¿Qué es una SPAC?

Las SPACs son compañías que se hacen públicas para recaudar capital con el fin de adquirir o fusionarse con otras empresas. También son conocidas como ‘empresas cheque en blanco’ porque normalmente no tienen un precio de adquisición objetivo establecido cuando son formadas. Por lo tanto, inversores de ofertas públicas de adquisición no saben en qué empresa estarán invirtiendo. Las SPACs tampoco tienen negocios ni operaciones existentes al momento de su OPI.

¿Cómo funciona una SPAC?

Una SPAC recauda capital mediante una OPI en la que acciones y warrants de la SPAC se agregan y venden como unit, normalmente por $10. Después de la OPI, las units se separan en acciones y warrants que pueden ser comerciados en el mercado.

Los ingresos de una OPI luego se mantienen en un fondo y serán utilizados en una fecha posterior para una adquisición. Después de la OPI, normalmente la SPAC tendrá dos años para nombrar una empresa que adquirir y completar la adquisición. Si la adquisición no se completa dentro del plazo establecido, los activos en el fondo serán liquidados y devueltos a los propietarios.

Si se da el caso de que los inversores no están convencidos de la adquisición planeada, pueden vender sus acciones pero mantener los warrants. Por lo tanto, si una adquisición va mejor de lo esperado según el inversor que optó por no participar en la adquisición, el inversor podría comprar más acciones mediante el ejercicio de sus warrants y fijar un precio por acción, normalmente $11,50, en un punto del futuro. Esto puede ser atractivo para todos aquellos que crean que los precios de la compañía resultante de la SPAC subirán antes de que se haga pública.

Después de que se produzca la adquisición, el símbolo y nombre de la SPAC normalmente cambiará y reflejará la compañía que fue adquirida. Los términos del warrant serán los mismos, pero serán convertibles a acciones bajo el nuevo nombre y símbolo.

Comparado con OPIs tradicionales, el hecho de ser adquirida o por fusionarse con una SPAC, generalmente es una forma más eficiente de convertir una empresa en pública en cuanto a coste, pero lo es aún más en cuanto a tiempo. El proceso de una OPI tradicional puede llevar meses, mientras el proceso SPAC puede llevarse a cabo en semanas.

¿Cuál es un ejemplo de una SPAC?

Para entender mejor qué es una SPAC y cómo funciona, usaremos una de las SPAC con perfil más alto como ejemplo. En 2017, una compañía ficticia conocida como Social Capital Hedosophia (SCH) empezó a ser negociada bajo el ticker OPIA.

En julio de 2019, Virgin Galactic anunció que se fusionaría con SCH mientras esta compañía adquiría el 49% de Virgin Galactic, resultando en una nueva empresa llamada Virgin Galactic Holdings, y la transacción fue completada en octubre de 2020. Acciones ordinarias, units y warrants de Virgin Galactic Holdings empezaron a negociar bajo los tickers ‘SPCE’, ‘SPCE.U’ y ‘SPCE WS’, respectivamente. (En marzo de 2020, Virgin Galactic anunció el ejercicio de sus warrants pendientes, por lo que ahora solo es posible negociar acciones de Virgin Galactic).

¿Cómo han crecido las SPACs en popularidad?

La primera cotización de una SPAC se produjo en 1993, pero solo recientemente es que empezaron a ganar fama. Según Bloomberg, las SPACs recaudaron alrededor de $41 mil millones desde principios de año hasta finales de septiembre. Para ponerlo en perspectiva, esto es más que la cifra recaudada en los últimos diez años juntos. De los $41 mil millones, aproximadamente $29 mil millones han sido recaudados desde el 1 de julio. Bloomberg también señaló que las SPACs representaron alrededor del 40% del volumen de OPIs de este año.