¿Qué son los futuros de renta fija y cómo funcionan?

Un futuro de renta fija es un tipo de contrato de futuros en el que los inversores llegan a un acuerdo para comprar o vender bonos a un precio predeterminado en una fecha futura predeterminada. Por regla general, se utilizan para cubrirse o especular sobre tipos de interés futuros.

A diferencia de lo que ocurre en las opciones, tanto el comprador (posición en largo) como el vendedor (posición en corto) de futuros contraen una obligación por definición. En el momento del vencimiento, el comprador está obligado a adquirir los bonos subyacentes y el vendedor está obligado a venderlos. Por ejemplo, los futuros Euro-Bund (FGBL), que cotizan en Eurex, tienen como activo bonos estatales alemanes. Así pues, si un inversor tuviera una posición en largo, se vería obligado a comprar estos bonos estatales alemanes subyacentes a su vencimiento si no se hubiera cerrado antes la posición.

Por regla general, existe una relación inversamente proporcional entre los tipos de interés en el mercado y el precio de un futuro de renta fija. Por ejemplo, si el Banco Central Europeo (BCE) reduce sus tipos de interés, esto significa que el precio del bono subyacente aumenta y, por lo tanto, aumenta también el precio del futuro de renta fija.

Los compradores y vendedores de futuros de renta fija tienen expectativas distintas sobre la evolución del valor del activo subyacente. Los compradores esperan un descenso de los tipos de interés y un incremento de los precios de los bonos. Por su parte, los vendedores esperan un aumento de los tipos de interés y una caída de los precios de los bonos.

¿Cómo funcionan los futuros de renta fija?

A diferencia de otros productos financieros, tales como las acciones, los inversores en futuros no pagan por adelantado el importe total en efectivo ni son propietarios del activo subyacente. En su lugar, depositan un margen inicial para tomar la posición de futuros. La cantidad de margen requerida es un porcentaje del valor del contrato. En DEGIRO la categoría de riesgo de un producto se puede encontrar junto a su nombre, que indica cuánto margen deberá depositarse para suscribir el contrato.

Dado que solo es necesario desembolsar inicialmente un porcentaje del valor del contrato, los futuros de renta fija son instrumentos altamente apalancados. Esto significa que pequeñas fluctuaciones del precio pueden tener un gran impacto. Cuando el requisito de margen es mayor, por lo general el inversor debe depositar más margen para entrar en la posición futura, lo cual se traduce a su vez en un menor apalancamiento.

Los contratos de futuros tienen un incremento mínimo de precio (la fluctuación mínima de cotización) hasta el que un contrato en particular puede fluctuar, el cual se determina en las especificaciones del contrato estipuladas por la bolsa. Por otra parte, el valor de la fluctuación mínima es la cantidad monetaria real que se gana o pierde por contrato por cada fluctuación mínima, y es igual a la fluctuación mínima de cotización multiplicada por el tamaño del contrato.

¿Cómo y cuándo se liquidan los futuros de renta fija?

Una característica distintiva de los futuros radica en el hecho de que se liquidan a diario. Al final de cada jornada de negociación, el precio de cierre de mercado —el denominado precio de mercado diario (MTM)— es determinado por la bolsa en la que cotiza el futuro y es el mismo para todo el mundo. Tienen lugar liquidaciones de mercado diarias hasta el vencimiento del contrato o hasta el cierre de la posición.

La liquidación diaria en efectivo es la diferencia entre el precio de cierre de t-1 y t. Dependiendo del resultado, se efectúa un cargo o un abono en la cuenta del titular del contrato. Por ejemplo, si en la liquidación diaria se ha producido un incremento del valor del bono, esto se traducirá en un abono en la cuenta del comprador y en un cargo en la cuenta del vendedor.

Con DEGIRO, si un cargo provoca que el saldo de la cuenta del titular de la posición en corto caiga por debajo del margen de mantenimiento, recibirás una demanda de cobertura suplementaria y deberás depositar más fondos en la cuenta o liquidar posiciones. Si el inversor no subsana el déficit antes de la fecha límite señalada en la demanda de cobertura suplementaria, DEGIRO intervendrá y cerrará posiciones en nombre del inversor para cubrirlo. Si resulta necesaria la intervención de DEGIRO, se cobrarán tarifas adicionales.

Al producirse el vencimiento de un futuro de renta fija, generalmente tiene lugar una entrega física. Esto significa que, en el caso de una posición en largo, el inversor tiene derecho a la entrega de los bonos subyacentes. En contraste, otros tipos de futuros, tales como los futuros sobre índices, se liquidan en efectivo.

DEGIRO no gestiona la entrega física de los bonos subyacentes al vencimiento, así que los inversores deberán cerrar sus posiciones antes del vencimiento. En el caso de una posición en largo, el inversor puede cerrar la posición colocando una orden contraria para vender el número de contratos en los que tenga una posición. Si se trata de una posición en corto, para cerrarla deberá colocar una orden de compra por el número de contratos en los que tenga una posición.

¿Dónde se puede encontrar información sobre un futuro de renta fija?

Dado que los futuros de renta fija son contratos estandarizados que se negocian en una bolsa, la información sobre las especificaciones del contrato puede encontrarse en el sitio web de la bolsa en cuestión. En el documento de información clave (KID, Key Information Document) se puede consultar información adicional sobre las características y los riesgos del producto. En la plataforma DEGIRO, puedes encontrar el KID de un producto haciendo clic en su nombre y a continuación seleccionando «Documentos». El símbolo y el código ISIN de un futuro de renta fija son siempre exclusivos del futuro en cuestión.

¿Cuáles son los riesgos y los beneficios de invertir en futuros de renta fija?

La negociación con futuros de renta fija puede ser lucrativa, pero también entraña un riesgo de pérdidas: es posible perder una cantidad superior a la invertida. Puesto que el precio de los bonos subyacentes no puede descender por debajo de cero, la pérdida máxima en una posición en largo en un futuro de renta fija se limita al valor del contrato de la posición. Dado que, en teoría, el precio de los bonos subyacentes puede aumentar sin límite, el beneficio potencial en una posición en largo es ilimitado. En el caso de posiciones cortas, la pérdida potencial es ilimitada y el beneficio se limita al valor del contrato de la posición.

Invertir en futuros de renta fija con DEGIRO

En DEGIRO puedes negociar con futuros en diversas bolsas de derivados afiliadas. Todos los contratos de futuros que ofrecemos pueden encontrarse en la plataforma seleccionando Futuros en la pestaña Productos.

DEGIRO cobra tarifas de conexión, costes de transacción y costes de liquidación por la negociación de futuros. Estos costes se especifican en nuestra Relación de tarifas. Es posible que la bolsa en la que se negocie el futuro también cobre una comisión. Dichas tarifas también se indican en nuestra Relación de tarifas.

La información contenida en este artículo no está redactada con fines de asesoramiento, ni pretende recomendar ninguna inversión. Debe tenerse en cuenta que los hechos pueden haber cambiado desde que el artículo fue redactado originalmente. Invertir conlleva riesgos. Puedes perder parte de tu dinero o la totalidad del mismo. Te aconsejamos invertir exclusivamente en productos financieros adecuados a tus conocimientos y experiencia.